黃巧的部落格

新華社旗下的《財經國家周刊》指出，美國、日本主權評級先後被調降，加上人民幣升值預期及大陸利率高於境外等因素，預估未來幾個月中國將成為國際游資襲擊的首要目標，使過去幾個月大陸央行回收流動性的努力被削弱，並增加明年經濟的不確定性。

大陸國家外匯管理局8月中旬即對外發布消息指出，面對複雜的國內外經濟形勢，未來外匯管理部門將對熱錢流入保持高壓態勢，繼續嚴厲打擊跨境資金違規流動。

廣東省社科院課題組組長黎友煥也對財經國家周刊表示，「進入9月後，尤其是第四季度，境外套利資金將呈現明顯的淨流入趨勢，需要提前防範。」

前國家外匯管理局資本司副司長陳炳才指出，人民幣升值一直是吸引國際游資流入中國的最主要原因。

目前，國際市場對人民幣在未來數月的升值預期已形成基本共識，這很可能將成為刺激境外套利資金湧向中國市場的催化劑。

報導引述建設銀行紐約分行一名外匯交易員的分析指出，預估美元兌人民幣匯率在2011年底將達到大約6.2，2012年底則可能達到6.0。

報導稱，吸引熱錢前進大陸市場的另一個因素，是人民幣在大陸國內資金市場上的價格波動。由於大陸商業銀行的人民幣存、貸款利率形成過程，與真正的市場化相距較遠，一般接受中央銀行的統一調控，使得商業銀行利率與民間資本價格往往存在較大利差，給國際市場的投機資本帶來套利空間。

另外，以投資產業為主的境外資本，為規避貸款限額和較高的貸款成本，也會透過各種方式達成外幣投資。目前，大陸商業銀行的人民幣貸款利率已經達到歷史較高水準，使不少外資企業改為引進境外資金。

財經國家周刊表示，境外投機資金一旦以更大規模進入大陸市場，將對中國經濟帶來雙重衝擊，一方面，將增添未來通貨膨脹形勢的不確定性。

另一方面，陳炳才預期，進入2012年之後美元可能重新回歸上升區間。屆時，大陸的資本市場和實體經濟又將面臨套利資金大舉撤出的風險，使得大陸經濟在2012年面臨更多的不確定性。

因此，興業銀行首席經濟學家魯政委建議，無論從短期控制通膨的角度，還是中長期保證經濟穩定的角度來看，大陸都應保持宏觀經濟政策的穩定，雖然不一定要繼續緊縮，但也尚未到達放鬆的時機。